2023-04-26 11:15:55 来源：东兴证券
(资料图)
观点综述:3月社零数据超预期,消费复苏趋势较好。2023年3月,我国社零总额同比+10.6％,远超一致预期,其中除汽车以外的零售额同比+。13月社零总额同比+除汽车以外的零售额同比+。分消费类型来看,商品零售额同比+9.1％,保持平稳增长餐饮收入同比+26.3％,成为拉动社零高增的主要动力规模以上餐饮收入3月同比+37.2％,增速明显好于餐饮收入整体,表明餐饮品牌化、连锁化趋势明显。整体来看,疫后消费复苏趋势较好,对线下场景依赖度更高的品类呈现出超大恢复弹性。分品类看可选消费品整体较好,并有一定分化。3月服装、化妆品、金银珠宝同比+17.7％％/+9.6％％/+37.4％,化妆品类在可选消费品类中表现相对较弱,主要由于该品类线上渠道收入占比较高,疫情期间受影响更小。黄金珠宝、服饰鞋帽等品类在三月份表现出的反弹幅度更为明显,尤其金银珠宝类在金价上涨的背景下表现更为亮眼。
本周重点推荐板块1)线下消费板块,包括旅游、餐饮、酒店板块,尤其国内景区方面,客流大幅超疫情前水平,一季报披露期关注业绩超预期,叠加五一假期催化,弹性与情绪兼备。2)品牌服装公司经营杠杆效应在销售回暖下更为明显,可加强关注。
市场回顾本周纺织服装行业下跌2.22％2.22％,轻工制造下跌3.60％3.60％,商贸零售下跌3.92％社会服务下跌5.75％5.75％,美容护理下跌5.03％03％,在申万31个一级行业中分别排第13、19、24、30、29名。指数方面,上证指数下跌111％,深证成指下跌2.96％。
重点推荐:锦江酒店、华住酒店、海伦司、奈雪的茶、珀莱雅、贝泰妮、爱美客、安踏体育、李宁、台华新材、志邦家居、金牌厨柜、仙鹤纸业
风险提示:宏观经济下行影响购买力、疫情发展超预期,政策风险
