2023-05-19 15:50:52 来源：证券时报
5月18日晚间阿里巴巴发布公告称，已向香港联合交易所提交有关增设人民币柜台的申请，以支持联交所引入港币-人民币双柜台模式。“双柜台模式将为公司股东及潜在投资者提供更多投资灵活性及股票流动性。”阿里巴巴表示。
据悉，港币-人民币双柜台模式须待监管批准后方可落实。证券时报记者统计数据显示，截至目前港股一共有23家上市公司申请增设双柜台交易模式，包括腾讯、美团、京东、百度、中国平安等。“目前一些大的互联网公司全都申请了增设双柜台，据我了解很多港股公司都准备申请，预计未来只要符合条件的公司都会申请双柜台交易。”某中资券商衍生品交易经理向记者表示。
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阿里巴巴申请增设人民币柜台
2022年12月13日，港交所宣布旗下证券市场即将推出“港币-人民币双柜台模式”及双柜台庄家机制，进一步支持人民币柜台在香港上市、交易及结算，各项新措施的登记程序于2023年上半年开始推行。
4月25日，港交所向市场参与者发出通告，于5月2日至5月16日期间安排非强制性且免费的端对端测试。为协助港交所参与者进行测试，在港币柜台之上将增设数个供测试用的人民币柜台。目前关于双柜台交易模式已准备就绪，待监管批准后就可正式交易。
5月18日，阿里巴巴发布公告称，已向联交所提交有关增设人民币柜台的申请，以支持联交所引入港币-人民币双柜台模式，并有利于提高股票流动性。
据记者统计数据显示，目前已经有23家港股公司申请增设人民币柜台交易，这23家上市公司特征就是大市值、股票交易活跃流动性高。其中，互联网巨头包括腾讯、美团、京东、快手、百度等、小米等，金融类个股包括恒生银行、港交所、中银香港、中国平安等。
某中资券商衍生品交易经理向记者表示，“未来还有一大波公司都会申请人民币柜台交易，因为这有利于提高公司港股的成交量，增加投资者便利。但需要指出的是，增设人民币柜台，只是便利了交易层面，并不会改变公司基本面。”
除此之外，双柜台模式也被普遍认为有助于缩小A/H股溢价差距。
国信证券非银金融王学恒、徐祯霆在研报中指出，在港股通的现行机制下，内地投资者通过南向交易购买港股时是以港币计价，以人民币进行交收和结算，并且实行T+2的清算交收。在持有期间，投资者需要承担人民币兑港元汇率变动的风险，特别是在全球金融环境动荡、汇率大幅波动时，可能会发生较大的汇兑损益。而在双柜台模式下，内地投资者可以通过人民币柜台直接交易港股，实现港币和人民币上市股份的无缝转换，这将显著降低以往参与港股通投资所产生的汇兑成本和汇率风险。此外，港交所还设置了双柜台庄家机制，并对双柜台庄家提供印花税减免，旨在让做市商（庄家）提供流动性，尽可能减少港币柜台和人民币柜台之间的价格差异。
数据显示，截至2023年5月19日，148只AH股除招商银行外，A股对H股均有溢价。AH股指的是在内地和香港两地同时上市的股票，由于种种原因，通常这类股票的A股价格会比H股高，因此产生了溢价。最高的弘业期货的A股溢价率达到832.81%，60家公司A股溢价率超过100%。
什么是双柜台模式？
证券时报记者采访获悉，“双柜台模式”主要是指一套交易流程：
首先是合资格的证券——双柜台证券名单由港交所择时公布。
其次，同一只上市公司股票可以用港币计价也可以用人民币计价，比如港交所的股票目前是港币计价，现在增加一个币种——人民币计价。投资人既可以选择用港币购买也可以用人民币购买这只股票。
第三，就是选择符合条件的证券商支持双币柜台交易。一般而言，证券庄家和特许证券商在香港统称为“庄家”，而且必须要获得相应资质，比如证券庄家至少是要被港交所认可，或者评级在穆迪A3以上，或者无论任何时候，公司的实缴股本最少为5000万港元等值，股东出资最少为1亿港元等值。
第四，清算。双币柜台之间的结算时间是T+2。
整个交易流程、庄家活动及结算模式称之为双柜台模式，其实施办法将视乎监管机构批准。
如何识别及交易？
港交所文件显示，港币-人民币双柜台交易安排将大致遵循现有股票代码分配计划，即港币柜台的股票代码是以“0”开始的5位数字，而人民币柜台的股票代码是以“8”开始的5位数字。港币及人民币柜台股票代码的最后四位数将相同。人民币柜台的股票简称将后缀“-R”。
交易安排方面，在人民币及港币柜台的证券为相同类别且可互相转换的基础上，若其中一个柜台（如港币柜台）是可以进行卖空的指定证券，另一个柜台（如人民币柜台）也可以按照交易所规则被纳入为可进行卖空的指定证券，相应的，两个柜台均会在交易所公布的可进行卖空的指定证券名单中。
鉴于两个柜台的股票属于同一类别，且可相互转换，购买或以港币持有该股票，以人民币卖出都将被视为持货沽售，反之亦然。
对于符合卖空资格的指定股票，比如以港币借入股票，随后在人民币柜台卖出，将被视为有担保的卖空，反之亦然。
值得一提的是，在双柜台模式下，由于人民币柜台仅供交易及结算，故不会向人民币柜台提供实物股票存入或提取服务，实物股票只可存入港币柜台之后再转换至人民币柜台。同样，人民币柜台需转换至港币柜台之后才可以提取实物股票。
所有香港结算费用，除代收股息服务费及代收利息服务费外，都以港元计算及收取。代收股息服务费及代收利息服务费是以有关证券所采用的合资格货币计算。
被指定为“双柜台”证券有什么好处？
持有“双柜台”的发行人能够为投资者提供不同交易货币选择，以及开拓人民币交易的新潜在渠道。由交易所指定的双柜台证券可以引入庄家以提供流动性并缩小港币与人民币柜台之间的价格差异。
比如，设立人民币柜台后，QDII基金和港股通投资者可以选择人民币柜台交易，消除投资港股的汇兑成本和汇率风险，有利于促进港股通交易，吸引更多内地资金参与港股投资。
申请流程、处理时间、投入成本是怎样的？
由于“双柜台模式”会对上市证券的交易安排有影响，上市发行人先提交申请，然后港交所同意，并向香港中央结算有限公司申请将上市证券纳入结算系统的多柜台合资格证券，再对外刊发公告通知，告诉投资人，公司已经申请增设人民币柜台交易。
目前暂无有关人民币柜台申请的特定规定时间表。即，看公司提交，不作强制要求。也可以是先申请了人民币柜台交易，后面还可以取消不设人民币柜台。
另外，增设人民币柜台也无需向港交所支付任何费用。
双币柜台证券持有人的待遇会否不同？
人民币柜台仅供交易及结算使用，而且两个柜台买卖的都是同一只证券，因此享有的权利也是完全相同，不存在区别对待。
如何计算“双柜台”证券市值？
港交所会按照“双柜台”证券的总发行股份数及港币柜台的收市价计算总市值。
（文章来源：证券时报）
